3M, hogere organische groei met lagere cycliciteit

juli, 2016

Koersinformatie
Koers174,85TickerMMM
BeursNYSESectorIndustrie
Hoogste koers 52 weken176,08Laagste koers 52 weken134,00

Profiel

De Amerikaanse groep 3M is een conglomeraat - gedreven door techniek en wetenschap - dat actief is in 5 domeinen, met name Industrial (34% van de totale omzet), Safety & Grafics (19%), Healthcare (18%), Electronics & Energy (15%) en Consumer (14%). Bekende merken van 3M zijn ondermeer Post-It, Scotch en Doritos. In 2015 realiseerde 3M een omzet van USD 30,3 miljard met een gemiddelde operationele marge van 22.9% (31,8% marge in de Healthcare divisie en marges van 21,1% tot 23,7% in de andere divisies).

Sterktes

  • Goede groei vooruitzichten op lange termijn dankzij de sterke positie in de emerging market (⅓ van de verkopen, 40% van de winst). Voor de periode 2016-2020 rekent 3M op een gemiddelde jaarlijkse groei van de winst per aandeel van 8 tot 11%.

  • Stijgende marges (+130 bp in Q1 2016, dankzij een stijging van de bruto-marge en lagere pensioen lasten).

  • Sedert het begin van 2013, was de organische groei van 3M gemiddeld steeds hoger dan deze van large-cap, industriële, soortgenoten.

Zwaktes

  • Blootstelling aan sector van consumenten electronica (5% van de totale verkopen), evenals de verminderde industriële vraag, weegt op de groei. Door een sterke terugval in Industrial (-1,9%) en Electronics & Energy (-11,7%), was de globale organische groei van 3M zelfs negatief in Q1 2016 (-0.8%). Voor de periode 2016-2020 verwacht 3M echter een jaarlijkse organische groei in lokale munt van 2% tot 5%.

  • Lagere vooruitzichten inzake industriële productie voor de markten waarin 3M actief is : voor de periode 2016-2020 verwacht 3M een jaarlijkse organische groei in lokale munt van 2% tot 5%, tegenover een groei van de industriële productie die wordt geschat op nauwelijks 1% tot 3% (= hefboom van +/- 1.5). Over de periode 2011-2015 groeide de industriële productie in 3M’s markten nog gemiddeld 2,3%.

Cijfers

Cijfers (in USD)20162017
Omzet (mia)30.42731.297
Winst per aandeel8,258,94
Koers/winst21,1919,55

Fundamentele conclusie

In het huidige macro-economische klimaat van lage groei en hoge onzekerheid, zullen beleggers zeker de specifieke kwaliteiten van 3M’s productenportefeuille (gemiddeld hogere organische groei met lagere cycliciteit) weten te appreciëren.

Zowel inzake eindmarkten als inzake geografische verdeling van de verkopen, is de onderneming immers zeer sterk gediversifieerd.

Tegen een koerswinstverhouding van 20,8 voor 2016e en een gemiddelde jaarlijkse verwachte winstgroei van 8 tot 11%, is het aandeel zeker geen koopje meer te noemen. Anderzijds ligt deze koerswinstverhouding precies in het midden van multi-industriële peers (18.5) en consumer goods peers (23.0).

Koersgrafiek

Koersgrafiek 3M

Technische analyse

In volle Brexit crisis blijft 3M hogere regionen opzoeken ondanks een wereldwijde correctie op de aandelenbeurzen. De koers evolueert verder boven zijn 50 daags en 200 daags koersgemiddelde. Ook de MACD trendindicator bevestigt de positieve en sterke uptrend.

Orders

De koers bevindt zich op een hoogtepunt. We verkiezen een correctie af te wachten vooraleer in te stappen. Een correctie richting 140 USD kan ons bekoren voor een eerste positie. We plaatsen een aankooporder aan 141 USD.

Follow Us

Twitter icon
Facebook icon

Copyright 2015 - 2016 - Disclaimer - Over ons - PrivacyContact

Back to Top