Johnson & Johnson, op naar 140 USD

mei, 2017

Koersinformatie
Koers122,40TickerJNJ
BeursNYSESector
Hoogste koers 52 weken129,00Laagste koers 52 weken109,32

Profiel

Het Amerikaanse bedrijf Johnson & Johnson (JNJ) is actief op 3 domeinen : farma (46% van de totale omzet, 61% van de winst voor belastingen), medical devices & diagnostics (35%, 27%) en consumentenproducten (18%, 12%).

In farma ligt de focus op 5 therapeutische domeinen : immunologie (36%), oncologie (19%), neurosciences (18%), hart- en metabole ziekten (18%), infectieziekten en vaccins (9%).

In 2016 realiseerde JNJ een totale omzet van USD 71.890 miljoen (+2.6%) en een aangepaste netto-winst van USD 18.764 miljoen (+7.6%). 53% van de omzet wordt gerealiseerd in de US, tegenover 22% voor Europa, 17% voor Asia Pacific en 8% in de rest van de wereld. Inclusief de bijdrage van het overgenomen Zwitserse bedrijf Actelion, verwacht JNJ voor 2017 een stijging van de omzet tot USD 75,4 miljard-USD 76,1 miljard en een aangepaste winst per aandeel van USD 7 tot USD 7,15 per aandeel.

Sterktes

  • Zeer gediversifieerde activiteiten: niet alleen is JNJ géén puur farma-bedrijf, ook binnen de farma-activiteiten is JNJ niet al te sterk afhankelijk van één enkel product (Remicade, JNJ’s belangrijkste geneesmiddel,  vertegenwoordigt circa 20% van de totale farma omzet en circa 9% van de groepsomzet).

  • Sterke focus op innovatie: in 2016 bekleedde JNJ voor de 2de maal op rij de eerste plaats in de “Productive Innovation Index” van Idea Pharma, vóór Takeda en Novo Nordisk.

  • Sterke financiële structuur : JNJ is één van de zeldzame ondernemingen in de US die nog steeds kan genieten van een AAA-rating. Op het einde van Q1 2017, had JNJ USD 39 miljard bruto cash en USD 32 miljard aan schulden. Bij de closing van de acquisitie van Actelion, verwacht tegen het einde van het tweede kwartaal, zal de cash positie met zo’n USD 30 miljard naar beneden gaan. Gelet op de hoge cashflow generatie (+/- USD 15,4 miljard per jaar over de laatste 3 jaar), zal JNJ de netto schuldpositie zeer snel kunnen wegwerken.

  • Aandeelhoudersvriendelijk bedrijf : in 2016 werd het dividend voor de 54e opeenvolgende keer (!) verhoogd tot USD 3,15 per aandeel (+6,8%). Daarnaast worden ook heel veel eigen aandelen ingekocht, met name USD 21,4 miljard over de laatste 3 jaar.

Zwaktes

  • Remicade krijgt af te rekenen met concurrentie van de eerste biosimilar op de Amerikaanse markt, met name Inflectra van Pfizer/Celltrion. Hierdoor worden de verkopen van Remicade in Amerika verwacht met 10% tot 15% terug te vallen in 2017.

  • Divisie hart- en metabole ziekten staat onder druk (6.5% omzetdaling in Q1 2017) ingevolge prijsdruk bij Invokana/Invokamet en Xarelto.

Cijfers

Cijfers (in EUR)20172018
Omzet MIO75.66579.395
Winst per aandeel7,107,65
Koers/winst20,76

Fundamentele conclusie

Dankzij de brede waaier aan activiteiten, heeft JNJ doorheen de geschiedenis steeds een regelmatige groei laten zien.

Door het afstoten van trager groeiende activiteiten en het binnenhalen van sneller groeiende bedrijven of nieuwe techologieën, tracht JNJ bovendien haar groeiprofiel continu op te vijzelen. Hoewel de recente overname van Actelion op het eerste zicht nogal duur mag lijken (> 12 keer de omzet van 2016), toont deze overname opnieuw aan dat JNJ er niet voor terugdeinst om haar enorme cash-berg aan het werk te zetten en hiermee haar lange termijn groeiprofiel te verbeteren.

In ieder geval verwacht JNJ dat Actelion reeds in 2018 zo’n USD 0,35  tot USD 0,40 zou kunnen bijdragen aan de winst per aandeel. Aldus zou de winst per aandeel kunnen stijgen tot zowat USD 7,80 in 2018, wat betekent dat het aandeel momenteel wordt verhandeld tegen iets minder dan 16 keer de verwachte winst voor 2018.

Hoewel de huidige waardering eerder in lijn ligt met het 5 jarig gemiddelde, was de gemiddelde koerswinstverhouding van JNJ over de laatste 15 jaar nog een stuk hoger (+/- 18). Ook ten opzichte van consumentengoederen bedrijven als Colgate-Palmolive, Clorox of Procter& Gamble, is het aandeel JNJ eerder aantrekkelijk gewaardeered. In een “blue sky” scenario is het dan ook niet uitgesloten dat de beurskoers van JNJ nog verder klimt tot USD 140 tegen eind 2018.

Koersgrafiek

Grafiek Johnson & Johnson

Technische analyse

  • De koers beweegt in een grote wig. De koers bevindt zich onder zijn middellangetermijn trendlijn.
  • De indicatoren Stochastics en RSI duiden op een overgekochte fase.
  • De MACD kruist niet echt opwaarts.
  • We verkiezen een verdere daling af te wachten vooraleer in te stappen.

Orders

We kopen een eerste positie aan 120 USD.

Follow Us

Twitter icon
Facebook icon

Copyright 2015 - 2016 - Disclaimer - Over ons - PrivacyContact

Back to Top