L'Oréal, schoonheid op de beurs

november, 2016

Koersinformatie
Koers€ 165,10TickerOREP
BeursEuronext ParijsSectorCosmetcia
Hoogste koers 52 weken€ 117,90Laagste koers 52 weken€ 142,65

Profiel

De Franse groep L’Oréal is de grootste speler wereldwijd op het vlak van cosmetica (vóór Unilever, Procter&Gamble, Estée Lauder en Shiseido) met een portfolio bestaande uit 32 verschillende merken.

De groep telt 4 divisies : Luxe (30% van de totale omzet met merken als Lancome, Georgio Armani, Cacharel, Urban Decay), Consumer Products (49%, met de 3 globale merken L’Oréal Paris, Garnier en Maybelline alsook verschillende gespecialiseerde/regionale merken), Professional Products (14%, o.a. Kerastase, Redken) en Active Cosmetics (7,5%, o.a. Vichy, La Roche-Posay). Daarnaast is L’Oréal ook de eigenaar van The Body Shop (3.102 shops). In 2015 realiseerde L’Oréal een totale omzet van EUR 25,3 miljard (96% cosmetica, 4% the Body Shop) met een personeelsbestand van 82,881 personeelsleden. Het grootste deel van haar omzet realiseert L’Oréal in huidverzorging (31%), gevolgd door make-up (25%), haarverzorging (20%), haarkleuring (12%) en parfums (8%).

Sterktes

  • Groeiende middenklasse wereldwijd: de OESO schat dat de middenklasse zal toenemen van 1 miljard tot 2,5 miljard in de komende 10 jaar, waarvan 90% afkomstig van China, India, Indonesië, Brazilië en Afrika. L’Oréal ambieert 1 miljard nieuwe cliënten te kunnen veroveren in de komende jaren.
  • Sterke focus op innovatie : L’Oréal heeft 3,871 researchers in dienst en de uitgaven voor R&D vertegenwoordigen 3,1% van de verkopen.
  • Versnelling van organische groei verwacht vanaf Q3, vooral dankzij Garnier Ultra Doux (shampo’s) en NYX Professional Make-up.
  • Mogelijk terugkoop van 23% participatie aangehouden door Nestlé vanaf 2017. De nieuwe Raad van Bestuur van Nestlé - met Peter Brabeck-Letmathe die zal aftreden in april 2017 en Ulf Mark Schneider die zal toetreden als nieuwe CEO vanaf januari 2017- zal naar alle verwachting een definitieve beslissing nemen over haar participatie in L’Oréal. De volledige terugkoop van deze aandelen door L’Oréal zelf tegen de huidige koers zou een positieve impact hebben op de winst per aandeel van zo’n 15%.

Zwaktes

  • Lage groei in West-Europa (33.5% van de totale verkopen) : terwijl Noord-Amerika (4.9% like-for-like-groei) en de New Markets (7.4%) een stijgende groei lieten optekenen in Q2, vertraagde de groei in West-Europa van 2% tot 1.4%, vooral door de zeer moeilijke Franse markt (-2.8%).
  • Naast Europa, heeft L’Oréal het momenteel ook moeilijk in China (2.5% like-for-like groei), vooral door tegenvallende verkopen bij Magic (gezichtsmaskers). L’Oréal Paris blijft niettemin de nummer 1 beauty brand in China.

Cijfers

Cijfers (in EUR)20162017
Omzet in MIO EUR25.87727.132
Winst per aandeel6,266,74
Koers/winst32,23

Fundamentele conclusie

Dankzij de groei van de middenklasse in de emerging markets in het algemeen en de uitgebreide merkenportefeuille in het bijzonder, zien de lange termijn groeiperspectieven voor L’Oréal er bijzonder goed uit.

Na een eerder tegenvallende organische omzetgroei in het eerste halfjaar (4,2%), wordt een versnelling van de omzetgroei verwacht  vanaf het tweede halfjaar. Gelet op het feit dat de waardering van het aandeel ondertussen reeds sterk is opgelopen (P/E ‘17e = 24.5 tegenover gemiddelde P/E van 23.4 sedert 2009) en het feit dat concurrent Unilever eerder tegenvallende cijfers over het derde kwartaal liet zien, zouden we toch de cijfers over het derde kwartaal afwachten vooraleer een positie in te nemen in het aandeel L’Oréal.

Koersgrafiek

Grafiek L'Oréal

Technische analyse

De koers bevindt zich in een trading range met een neerwaartse steun op € 144. Dit niveau komt overeen met de laagste koers van de laatste 12 maanden. Eenmaal doorbroken ligt de volgende steun op € 130.

Orders

Fundamenteel duur verkiezen we een positie in te nemen bij een correctie. Een eerste positie nemen we in aan € 144, een 2de positie aan € 130.

Follow Us

Twitter icon
Facebook icon

Copyright 2015 - 2016 - Disclaimer - Over ons - PrivacyContact

Back to Top